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重心下移郑糖形态趋弱数据利空原糖破底下行

May 31, 2017 10:26:20 AM

来源：上糖网研究院

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国外情况：端午假期来临之际，UNICA终于披露了巴西中南部5月上半月双周压榨报告，报告显示，5月上半月巴西中南部糖厂共压榨甘蔗3846.1万吨，较去年同期减少3.1%，但高于预估的3615万吨。由于其将近47%的甘蔗用于产糖，因此其产糖量达到了210.6万吨，高于上年同期的207万吨，糖厂本榨季更青睐于生产原糖，去年5月上半月用于产糖的甘蔗仅占44%。乙醇产量较上年同期有明显下降，5月上半月巴西中南部乙醇产量14.83亿公升，较上年同期的16.2亿公升下降8.46%。

　　大幅高于预期的巴西中南部食糖产量对ICE原糖指数形成压制和利空打击，端午假期期间原糖指数承压于15.96-16.03关键位置并向下突破前底并创出了自去年4月20日盘中低点15.15以来的新低15.06，前期我们也曾经指出，原糖指数如失陷15.54一线的支撑，将下行考验15.15一线的支撑作用。从形态上看，下破15.54后重拾下跌走势，也将前期我们所测算的大三浪下跌的量度跌幅放出与一浪等长幅度，如下行继续放出量度跌幅则将直达12.90一线。技术上看，14.95-15.00一带有一定的支撑作用，如仍承接不住其下跌动能，则下行支撑14.38；其上行短压15.54-15.60及重要压力区域15.96-16.03，15.54-15.60之下为重拾下跌走势。

　　国内情况：国内糖市在522国家商务部公布对食糖进口实施保障措施后，出现破顶不上后的快速回落，当天主力合约1709振幅高达125点，之后重心逐渐被压低，持仓持续减少，市场已明显失去对其的兴趣，除522当天外，上周剩余4个交易日的最大成交量不及近两个月均量，尤其是端午假期前一交易日（周五）更是创出了自1709成为主力合约以来的地量，全天成交仅24万手，持仓跌至55万手之下。

　　现货价格的坚挺与期货价格的疲弱呈现出现阶段的矛盾，增加特别保障措施关税后，如放开进口限制，原糖持续走低依然会对国内糖市造成巨大的冲击，这还没算上走私的影响，目前看来，能拯救国内糖市的不是政策，而是下游消费和市场信心，这也是我们后期须关注的重点，没有下游消费做支撑、没有新的资金入市，曾经的明星品种逐渐凋敝、没落和失去光泽了。

　　形态上看，6670纠结争斗后重心下移至6647一线，受端午假期原糖指数连续下挫并破底的影响，郑糖也将考验6605-6615重要的形态支撑区域，弱势明显。

操作建议：郑糖1709自4月底持仓达到高位后，整个5月份始终处于减仓过程，且在此期价现货报价坚挺、期货表现羸弱，尤其是522食糖进口保障措施公布后，期货贴水于现货的幅度不断扩大，到底谁将拖垮谁，我们不得不回忆一下2011年夏秋之交的国际和国内糖市。由于期货盘面大幅贴水及持仓持续减少，不建议操作，观望为主吧。