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现货稳定郑糖弱势调整持续反弹原糖站上前压

Jul 4, 2017 10:25:42 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：继上周五原糖指数在ICE出现创纪录巨量交割后自低位大幅反弹超过6%之后，周一原糖指数先向下试探13.50-13.65一带的支撑区域并于此企稳后，继续展开反弹走势，尤其值得注意的是，其经历巨量交割前后出现持续的减仓过程也被终结，周一原糖指数反弹过程中增仓较为明显。近期国际市场上，对糖市的利空明显是多于利多的，巴西中南部进入加速生产周期，由于原油持续低迷及雷亚尔走低巴西中南部地区将更多的甘蔗用于制糖，中国的进口保障关税及严格的进口管控措施，印度为维持国内糖价有望上调关税和新的最大规模的税改，加上其新榨季预计大幅增产的产量，等等。ICE原糖5月巨量交割之后，7月再现巨量交割，市场上也开始出现不同的声音，看多的一方认为经过大幅下挫之后，糖价已到低点，刺激其加大采购量；而空方则认为，基本面并未改变，后市增产预期及过剩的供给压力仍将继续打压糖价走低。

　　我们从技术上分析，本轮原糖下跌，其主跌第三浪的长度已十分接近一浪高度的1.382倍，也就是说，主跌浪有可能结束并转入极为复杂的第四浪，如果自此展开第四浪调整，则我们测算的四浪反弹目标为14.80、15.54，当然，如出现更强级别的反弹走势也是有可能的。从周线、日线级别来看，本轮二浪调整走势较为简单，因此调整四浪走出复杂及较长周期都是有可能的，这点也是必须强调的。从短期来看，原糖指数上周五连破13.15-13.18、13.50-13.65等压力强试13.97-14.02重要形态压力，周一回踩13.50-13.65确认后再出现增仓拉升重新站上13.97-14.02之上，后期如原糖指数能维稳于13.50-13.65之上其继续维持反弹走势的意愿极强。

　　国内情况：国内现货依然维稳为主，南宁现货报价继续维持6660元/吨不变。全面进入消费季节的第一份国内市场销售报告将于近日出炉，如销售数据欠佳将对目前稳定的现货价格造成冲击。另一方面，我们看到，在进入夏季消费后果葡糖浆消费旺季也随之到来，有加工能力的企业几乎都是满负荷生产以满足市场需要，玉米绵白糖销量也与产量基本相当。目前，国内蔗糖与玉米淀粉价格长期维持较高价差，淀粉糖对蔗糖的替代优势不言而喻，这也是需要重视的。

　　国内期价并未因原糖指数的巨幅反弹而高开，反倒是开盘后再度被空头主动打压，期价在开盘后曾一度失控，但随着减仓盘的介入期价也出现快速反抽，虽然盘中曾一度向上突破6400整数关口，但也仅是昙花一现，周一全天及夜盘郑糖1709基本被压制于6395-6410重要压力区域之下，从盘中我们也观察到，期价在6360之下还是有较强的承接力。原糖连续反弹而国内进去弱势，已部分缩小了之前巨大的内外差。

　　技术上看，郑糖1709在6450之下已进入较强的争议区间，如果把近年来国内市场价格来看，5800-6300基本是过度区域，周一盘面价最低也十分接近6300一线，而如期价后期实质进入该区域的话，则6200一线的形态争夺位将显得更为重要。短期来看，6395-6410之下极弱势对待，但应密切注意6410-6450区域的持仓变动及多空主动性变化。

　　操作建议：目前盘面仍是空头控盘走势，盘中空头主动出击为主，多头仍是以被动防御为主，因此遇反弹无力少量背靠压力布空比追空风险小，增仓情况下跟随增仓方向（近期增仓基本都是以杀跌为主）少量参与比赌方向保险。目前期价已处于半年来的低位区域，除非有巨大的天灾等利多，绝不建议于此抄底。在基本面不出现根本改观的情况下，还是以短线参与和等待机会为主。