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修复基差郑糖减仓反弹回踩下探原糖再试支撑

Jul 12, 2017 9:51:42 AM

来源：上糖网研究院

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　昨天我们在对原糖的分析中指出，巴西进入榨季高峰及印度上调进口关税再加上期价重回前期反弹高点平台之下后引发技术卖盘，致期价向下跌破13.97-14.02之下并被压制，后市将考验13.50-13.65一带的重要区域支撑。周二原糖指数承压于13.97-14.02继续回踩下探，开盘不久便将期价打压至上述重要支撑区域并于此被压制于之下调整，中盘阶段空头再次加压杀跌期价恰触及13.50后减仓反弹并重新站上13.50-13.65之上，翘尾较为明显，原油指数的止跌反弹以及美元指数的盘中下挫给原糖带来了支撑。

　　尽管原糖指数暂受撑止住下跌势头，但近期利空消息仍纷至沓来。继周一印度政府宣布将食糖进口关税由40%上调至50%后，周二欧盟委员会预估2017/18榨季白糖产量料达2010万吨，较16/17榨季增长20%，同时其在农业前景展望报告中称，17/18榨季欧盟白糖出口预计翻一番至280万吨，而其进口有望锐减49%至150万吨，一增一减使欧盟在国际市场食糖贸易中供求变化240万吨以上。也就是说，除了印度、中国提升关税抑制进口将改变全球食糖贸易流外，欧盟的食糖贸易流也将有较大改变。

　　技术上看，原糖指数反弹承压后快速回落并向下测试13.50-13.65一带的支撑，由于近几个交易日原糖总持仓呈下降态势，且之前不断增加的投机净空持仓也有所缓和，从其食糖产业自身而言，暂看不到丝毫的利好，也就是说，近期技术走势更多的是受到外界如美元指数和国际原油价格等变化的影响，美元下挫及原油走强都会对原糖起到一定的支撑作用。本周对原糖指数最大的威胁仍是UNICA6月下半月的双周报告。

　　郑糖多头主力将相当一部分仓位后移至1801后，周二盘面则表现为近强远弱的走势，一方面郑糖也已进入移仓换月重要时期，前期多头被动移仓后，近两个交易日空头减仓或向后移仓也较为积极；另一方面，呈水平线表现的现货价格极为稳定，目前已进入7月中旬，也进入了关键的基差修复期，在几种可能的基差修复方式中，个人认为现货下修、期货上修的可能性较大，当然也存在现货大幅下修的可能。

　　从技术上看，郑糖1709也表现出较强的技术特点，我们近日强调的几个关键位置仍在发挥着作用，盘中仍是以争夺6162（重要支撑）、6190-6195（强弱转换）以及6230（短期压力）这些位置为主。周二上午空头在6190-6195之下还试图打压期价，但下跌至6162一线后几无跟风盘，持仓变化也很小，之后便收兵撤退，期价呈逐波减仓反弹走势，至收盘站上短期压力6230，后市如继续大幅减仓，期价仍有望向上反弹测试6272一线的压力。国内现货价极为稳定，南宁现货报价仍是6600，近日南宁现货报价已经成为一条稳定的水平线了。

操作建议：前期我们建议空单于期价自下上破6200后可分步兑现盈利，6280之下仍可暂持仓少许空单。主力多头向后移仓后，近月空头也开始调整策略开始兑现盈利或继续向后移仓，后市应更多的关注1801上出现大幅增仓时的方向，我们近日也指出，空头主力应该是在等待战机，周二出现近强远弱其实是一种不好的征兆，持仓变化都很小已有明显分化了。建议暂观望为主，等待多空双方重新交战。