近减远增郑糖加速换月巴西乱局继续支撑原糖-上糖网

近减远增郑糖加速换月巴西乱局继续支撑原糖

Jul 14, 2017 9:37:49 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：周四原糖指数大幅反弹接近4%，这是自原糖指数6月底见低12.96并巨量交割出现大幅反抽之后，进入7月份录得的单日最大涨幅。前一日，UNICA发布了6月下半月的双周压榨报告，报告的亮点是用于制糖的甘蔗比例近五年来首超50%；UNICA报告显示，进入六月份巴西中南部甘蔗压榨进入提速期。原糖指数的前期下跌已部分透支了利空，尤其是近期美元支撑于年内低点附近徘徊，而巴西12日将前总统卢拉·达达席尔瓦以受贿和洗钱等罪名判处9.5年监禁导致巴西本币雷亚尔大幅飙升，受巴西本币升值的影响原糖指数受撑于13.50-13.65区域后向上突破13.97-14.02关键区域后大幅拉升，同时近两个交易日的反弹伴随着总持仓的增加。

　　全球食糖最大消费国印度的权威机构ISMA（印度糖厂协会）公布2017/18榨季的首份预估报告，预计新榨季糖产量同比提高25%以上至2510万吨，报告还预估16/17榨季印度糖结转库存将降至350-400万吨，由于本榨季印度糖产量大幅下滑，前两个榨季较高的库存被快速消化。

　　技术上看，原糖指数在13.97-14.02关键区域之上初现局部底头肩雏形，其颈线压力为14.80。前期期价向下探低12.96后反抽，我们曾分析过并预期过，12.96已十分逼近12.90一线的重要形态支撑。自21.12下挫进入主跌浪后，我们曾测算按一浪高度的1.382下放的量度跌幅大致在12.90一线，而自12.96大幅反抽后原糖指数有望开始极为复杂的四浪调整走势，近期须特别关注颈线14.80一线的压力，而如能向上突破该颈线压力，则原糖指数的反弹目标移仓为15.54、16.80及17.70，按量度测算其反弹目标更可能接近于16.80一线。

　国内情况：国内现货继续维持稳定，南宁现货报价依然还是6600元/吨。随着交割月的临近，移仓换月、基差修复是近期需要关注的。从移仓换月来看，前期1709主力多头被动向后移仓形成的近弱远强走势近期有所改变，通常来说对于下跌趋势的品种在进行移仓换月时应该是近强远弱，周四夜盘近月减仓、远月增仓则表现出了这样的特点。

　　单从1709的技术走势来看，我们近期强调，尽管6280之下仍是弱势形态，但期价稳于6190-6195之上后继续杀跌是有风险的，前期也建议中长线空单可在6200一线减持。周四晚在原糖指数大幅走强的带动下，郑糖1709也向上突破了近期短压6230，这也是我们近期强调的关键位置，该位置之上将可能扭转近期的弱势调整走势而步入反弹的节奏，这也是基差修复的需要。目前南宁现货与期货盘面相比，高达400点的期货贴水在临近交割月是不正常的，既然期货价难以向下拖动现货，也只有自身向上进行修复了。

操作建议：国内入伏之后，各地气温纷纷创出记录新高，夏季消费高峰也将到来。目前国内工业库存维持在近年来的较低水平，如基本面能有所配合的话，近期继续做空的风险就比较大。而技术上站上6230后也脱离了低点牵绊，一旦期价向上突破6280一线的重要形态压力，则期价向上修复的可能性较大。短线交易者在6190-6195之上可重点参与反弹走势，长线空单持有者建议做好剩余空单的处置后暂观望。同时须密切关注1801盘中大幅增仓时可跟随增仓方向少量参与。