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换月加速郑糖近强远弱原油汇率继续支撑原糖

Jul 17, 2017 9:50:21 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：原糖指数周五在美元下挫、雷亚尔继续上涨及原油持续反弹的提振下，企稳于14.29之上继续向近期反弹高点14.64和重要形态压力区域14.80-15.06一带发起冲击。上周美元指数下挫近1%，而雷亚尔则大幅升值超过3%，原油指数上周也走出了四阳一阴的持续反弹，全周反弹幅度超过5%，这些都为前期处于下跌走势的原糖指数提供了强有力的支撑。

　　从技术上看，上周初原糖指数自反弹高位14.64大幅回落后，于13.50-13.65一带受撑，之后以此为依托连续向上突破13.97-14.02重要强弱转换区域并增仓拉出三连阳，剑指前期反弹高点和重要形态压力区域14.80-15.06，形态上的底头肩也基本呈现。上周的增仓说明多空双方于此分歧加大，据CFTC周五公布的报告显示，截止7月11日当周，投机客增持原糖期货期权净空头寸9829手至112519手，这是自2015年4月以来投机净空持仓的最高水平，而周三开始的重新增仓并未包含其中。如我们上周所分析，如美元继续走弱、雷亚尔维持强势，将削弱巴西出口商卖出以美元计价的商品，而原油的大幅反弹加上本币的升值，也可能改变生产商甘蔗压榨的糖醇比。

　国内情况：国内现货依然维持超级稳态，南宁现货报价继续报6600，而从上周郑糖近月1709的走势看，已开始修复基差，这我们在上周也分析过。南宁、柳州现货与期货盘面形成较大的基差正值，从一般操作而言，抛出现货的同时在期货盘面锁定部分近月虚拟库存和置换为远月（在远月平水或贴水时置换效果更佳）虚拟库存无疑能规避现货榨季末贴水、仓单失效、节约成本和盘活资金等诸多好处，但是以目前的情况看，9-1换月及前期空头的突袭使这样的操作变的不那么单纯和简单了。

　　从盘面上看，上周郑糖1709于年内低点企稳后连收5阳，反弹意愿强烈，当然形成这样的走势也是由于前期主力多头被动向后移仓、空头主力打压盘面的新增持仓从静态来看已全部退出，同时盘中剩余多空持仓加速自然换月，上述这些原因我们在上周已经多次分析过。截止周五下午收市，郑糖1801持仓已超过1709，这也意味着移仓换月的高峰期已过，后期1801将成为郑糖主力合约。

　　技术上看，郑糖1801走势较为纠结，呈逐渐收敛形态，其下行6245-6260一带的支撑至关重要，而近期的强弱转换区域在6300-6335，也就是说，目前期价暂时被压制于6260-6300之间较为狭窄的区域内。如我们前期所分析，不排除空头主力继续采用前期在1709上的突袭手法继续扰动1801，这点须格外关注。

　　操作建议：暂观望为主，近月接近交割月，全国也进入三伏期，关注下游消费和工业库存消化，不排除在移仓换月结束后郑糖1709出现软逼空的可能性。投机角度来说，1709和1801炒作概念不同，投机者在1801上须盯紧盘中主力持仓的变化，出现大举增仓时，可结合上述支撑和压力区域的得失适量跟随增仓方向参与，短线交易为主。