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空头压制郑糖考验支撑报告利空原糖大幅回撤

Jul 26, 2017 10:25:25 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：UNICA周二发布巴西中南部地区7月上半月双周压榨报告，数据显示我们之前的判断是符合预期的。由于巴西中南部地区7月上半月气候条件良好，甘蔗含糖量上升，同时收割和压榨都继续提速。UNICA数据显示，巴西中南部7月上半月产糖量为310.1万吨，同比增加9.19%，环比6月下半月增加4.34%，甘蔗含糖量平均为135公斤/吨，较去年同期高1.6%；甘蔗制糖比达到50.38%，去年同期为47.66%。自4月份开始的本榨季前两个月受天气影响，压榨进度一度迟缓，但是自6月份开始，双周产量不断刷新，7月上半月达到最大半月产量。

　　除报告因素利空外，近期我们跟踪的其它三个主要影响因素也出现了变化，巴西本币雷亚尔由升转跌，周二贬值约0.85%，美元指数止跌反抽，只有原油出现大幅上涨。之前我们分析，巴西7月上半月的压榨数据将可能是近期最大的利空点，周二原糖指数也在报告出炉后反映出这一利空，盘面呈现出单边下挫走势，期价在跌穿14.63近期关键支撑后继续一路下跌，直逼14.22的重要支撑。

技术上看，期价前期上破底头肩后始终未能有效站稳，重回颈线14.80之下后近两个交易日又受此压制，在UNICA利空数据的作用下释放了部分做空能量，而这一利空数据发布后，潜在的利多因素也在慢慢发酵。其一，就是天气，7月下半月巴西中部地区的低温霜冻可能影响甘蔗生长和含糖量，同时巴西政府的税改将有利于提高甘蔗用于乙醇压榨的比例；其二，原油反弹强化上述第二条；其三，美元指数仍处高位震荡的弱势区域，而雷亚尔尚处于升值通道中并接近近年来的最高值；其四，从CFTC持仓报告来看，投机空头出现动摇，净空持仓有所减少，期价自颈线回撤后，后期如不能继续增仓杀跌，则有减仓反弹的可能。近日关注14.22一线的强力支撑。

国内情况：国内现货价在连续几个工作日下调后暂时企稳，南宁现货报价依然维持在6380-6520区间。糖协组织在山东青州地区进行的销区调研活动传出消息，在严格的进口管控下，进口受到抑制，走私时而猖獗，替代量增加，下游需求相对平稳。在全面进入夏季后，总体来看国内基本面表现的不温不火，而在期价的作用下，近期现货面也出现了大幅下挫。

期货盘面空头仍采取压制战术，并未刻意打压盘面，而主要以压制建仓为主。周二持仓报告显示，空头主力增仓较为明显，郑糖1801在6220-6230有极强压制。夜盘受原糖大幅下挫影响郑糖也有所走弱，但盘中杀跌意愿不足，重要支撑6202失陷后反成压力，尾盘出现跳水，总体而言，目前空头主要是以压制布空为主，并未采取集中的突袭，日内仍可关注6202一线的争夺。

操作建议：从形态上看，郑糖1801岌岌可危，期价被逐阶压制已比较底部，6168-6175的底部支撑将接受考验；但从近期盘中表现看，空头主力以压制为主，并未出现突袭杀跌，盘中应密切关注可能出现的大幅增仓动作，而如大幅增仓杀跌，可少量跟随交易，同时须提防挖坑。总之，本轮下跌多头亏损较大，但前期空头主要以换手战术突袭，并未有足够的持仓收益，之后多头平多翻空只是战略上的变向，结合锐减的成交来看，郑糖活跃还是需要短线资金的活跃，否则参与度不高。