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滞涨调整郑糖减仓回落屡攻不上原糖尾盘跳水

Aug 30, 2017 10:31:53 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：近期原糖指数自14.80一路增仓下杀，二次下探后步入反弹，但期价见高14.65后，周二期价数次向上屡攻不上，尾盘出现大幅减仓跳水，创出近一个月来最大单日跌幅，这也是自下破14.80增仓下跌以来首次盘中有较为明显的减仓。市场认为，巴西国家石油公司决定将巴西汽油价格下调1.1%，而美元指数的大幅下挫也并未对雷亚尔有明显影响，这些都成为原糖指数跳水的原因。

　　据我们近期对盘面的分析和跟踪，原糖指数在巴西决定对进口乙醇征收20%进口关税是支撑反弹的重要因素之一，因为这将改变甘蔗用于生产糖、醇的比例。7月下半月巴西中南部地区用于生产糖的甘蔗比例超过50%，这是近10年来所没有的。未来数月这一比例会否因为对乙醇征收进口关税而提升乙醇用蔗量进而降低糖产量尚需观察。周二全球最大的糖消费国印度对糖厂的库存水平加以限制，力图在即将到来的节庆季期间保持糖价的可控性，这也是印度常用的对其国内糖市的调控方式。印度食品部长称，在9月底以前糖厂将不允许持有超过产量21%以上的库存，到10月底以前库存水平须降至产量的8%。由于即将结束的本榨季印度因干旱损失了数百万吨的食糖产量，国内产消出现明显缺口，结转库存消耗较快。9、10月份的节庆季期间也是印度食糖消费的传统旺季，印度国内糖价自2015年7月见低2150卢比后，本榨季基本维持在3550卢比之上运行，最高曾达到3990卢比。今年一季度，市场炒作的热点也是印度减产，由于其有高达770万吨的结转库存，除早些时候分别进口50和20万吨外，截止到目前为止印度并未在国际市场上大规模进行采购。

　　技术上看，原糖指数近日在前期重要位置14.50稍偏下的14.46一线争夺较为激烈，周二晚屡次上攻无果后回破14.46引发盘面减仓跳水，期价最低触及14.10，后市将再次考验13.97-14.02关键区域的支撑作用，这一区域也是原糖指数低位震荡的强弱分界区域。

国内情况：国内现货市场继续保持坚挺，南宁现货报价继续上调至6740元/吨，较周一上涨30元/吨。但郑糖期货价格已显得上涨乏力，近月1709周一触及6641后回落至6600之下，主力1801则受困于6500整数关口之下，盘中出现增仓乏力，盘中大多数时间受制于6474一线短期压力始终未能上破，夜盘开盘即出现跳空低开并留下仅有两个跳点的跳空缺口，期价重回6450之下，盘中减仓较为明显。

　　随着天气的转凉和国庆、中秋双节前备货进入尾声，尽管目前现货依然维持较为强劲的势头，但是期货跟随力在达到反弹第一目标后已出现增仓乏力、高位滞涨，如后期不能继续大幅增仓则难有所表现。本轮期价反弹，自6140-6200开始，盘中短线主力就基本控制盘面的主动权，盘中表现出极强的多头控盘特征，增仓上行、减仓回落。期价反弹至6450之上后其上保值盘明显增加，产业席位也出现平多翻空迹象，这无疑是对盘中短线主力的考验，能否突破保值重压区是其必须面对的问题。

　　技术上看，郑糖1801在6400整数关口之上依然维持反弹走势，观察期价减仓回落至6400整数关口附近的表现，其极限回落低点可参考6378。如能于此企稳后市仍有反扑的可能，而如出现持续减仓，则本轮节前反弹走势有望告一段落，下行重要支撑6300-6340，这也是衡量郑糖1801是否重拾跌势的重要支撑区域。

操作建议：暂维持反弹观点不变，期价高位滞涨后减仓回落须及时调整仓位，前期跟踪多单可仍参考6400下破后离场，盘中不出现大举增仓基本没有上过的可能。后市须关注期价回落后是否企稳，如企稳后再有较明显的盘中增仓，可跟随增仓方向少量试单为主，暂不建议留仓，6378-6400区域如出现大举增仓，无论往哪个方向运行都可少量跟随。