连破支撑郑糖减仓下行增产预期原糖承压回落-上糖网

连破支撑郑糖减仓下行增产预期原糖承压回落

Sep 8, 2017 10:31:17 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：前几天利多消息集中发酵导致原糖指数自13.97-14.02关键支撑位置开始反弹，在周四期价再度接近14.80重要压力位置时，市场又集中发布利空消息，一是印度增产预期，受长期干旱天气影响，印度2016/17榨季产量剧减，但是在即将开始的新榨季，预期印度糖产量同比增长24.2%至2510万吨；二是由于欧盟取消了实行长达45之久的生产商配额，今年欧盟乃至整个欧洲地区甜菜播种面积增长明显，周四法国行业组织CGB称，受有利天气条件影响，2017年法国甜菜单产料达到91.8吨，较五年均值高4.5吨。作为欧盟最大的甜菜出产国，法国今年甜菜种植面积扩大了约20%。欧盟及欧洲地区的甜菜糖增产将改变全球食糖的贸易流向，预期欧盟及欧洲地区将成为食糖净出口地区。三是今年1-7月份俄罗斯原糖进口锐减，据俄罗斯海关周四公布的数据显示，该国今年1-7月份原糖进口总量由上年的19.86万吨降至8800吨，仅相当于上年同期的零头，降幅接近96%。数据还显示，俄罗斯1-7月份进口成品糖16.57万吨，较上年同期的17.47万吨下降约5%。作为非欧盟成员国的欧洲地区主要产糖国之一，今年俄罗斯糖产量大致与上年持平，这是因为上年较前年同比大幅增产，基本实现自给自足。

　　在这些利空因素作用下，原糖指数也暂时中止了最近两个交易日强烈的反弹势头，期价在接近近期重压14.80美分/磅后掉头向下，这也符合我们此前的预期。之前我们认为，ICE原糖指数在北半球新榨季开始之前讲维持区间震荡的态势，其震荡区域大致维持在14.00-14.80之间，只有较为强烈并具有持续性作用的利多或者利空消息才能促使其突破该区域。预期本周五飓风伊尔玛将侵袭美国的甘蔗主产区弗罗里达州及加勒比海地区，这是近期对全球糖产量形成影响的最大不确定性因素。

国内情况：国内糖市近期在抛储传言的作用下形成恐高症，越是怕什么就越来什么。周四广西决定投放32万吨地方储备，起拍价6400元/吨。据传国储已加工好的40万吨糖也准备投放市场，这样算下来，在新榨季开始之前，这70多万吨糖基本能维持国内消费，8月份是传统的消费旺季，今年又是国庆、中秋双节叠加的节前备货高峰期，国内8月份销糖95万吨，同比大减31万吨，今年白糖去库存仍步履维艰。周四暂维持稳定的现货价也出现了松动，南宁现货报价下调30元/吨至6630元/吨。

　　郑糖1801如我们所预期，在不增仓的情况下极难有上攻表现，而一旦出现持续性减仓，则其下行的可能性较大。周三盘中先扬后抑出现减仓下跌，周四期价基本被压制在6300之下继续下探，在第一轮下挫至6245-6260一带后，于其下沿6245一线有所企稳，但随着持续减仓期价突破6245后继续呈单边下跌走势，夜盘更是向下击穿了6200整数关口，颓势明显。

　　郑糖1801在国储抛储传言后结束反弹回落，在广西地方抛储决定出台之后狂泄，说明市场承接力极弱，中秋、国庆双节后将转入淡季，新榨季也即将开始，对于郑糖来说后市较为偏弱。

操作建议：1、空单在减持后可继续持有，目前离场位置可下调至6220上破；2、减仓回落仍是多头控盘走势，在没有新资金介入的情况下，不建议盲目追空；3、前期建议的甜菜糖保值空单可继续持有并可跟踪基差变化，如期价加速下挫而现货缓跌时，可择机消减保值头寸。