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震荡加剧郑糖多空激战换月展期原糖上破压力

Sep 18, 2017 9:50:58 AM

来源：上糖网研究院

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　　国外情况：上周末我们已经提示，ICE原糖10-3换月展期，由于远期月份较近期合约有所升水，因此原糖指数向上突破14.80一线压力的可能性极大。结合盘面看，近期原糖指数在14.00-14.80区域反复拉锯后，底部开始不断上抬，尽管之前数次受压于14.80，但周五一击而破并快速脱离该位置向上拉升，稍微遗憾的是其上攻破位还是以减仓为主，其向上的动能主要还是前期空头的减仓盘。

　　结合持仓分析，据CFTC上周五公布的数据显示，截止9月12日当周，投机客连续第三周减持ICE原糖期货和期权净空单，据我们跟踪观察，上周三（9月13日）之前期货盘面减仓较为明显，周四稍有增仓后，周五减仓向上突破14.80重要压力位置。CFTC数据显示，截止9月12日当周投机客减持原糖期货和期权净空单15852手至95229手。

　　国际市场担心巴西中南部干旱天气可能会损及本榨季产量甚至对下榨季甘蔗生长不利，同时由于雷亚尔上周后期走强、原油指数站上50美元以及UNICA上周公布的8月下半月压榨报告糖醇比出现较大变化等，均对原糖指数有所支撑，但是市场似乎忽略了今年增产幅度较大的另一个地区——欧洲。欧盟取消了自1968以来的甜菜生产配额，欧盟三大产糖国法国、德国和波兰甜菜播种面积均大幅增长，而欧洲地区的非欧盟国家如俄罗斯、乌克兰等近年来甜菜播种面积及糖产量也均有大幅上升。上周末俄罗斯农业部长表示，2017年俄罗斯甜菜糖出口量可能会达到70万吨左右，是上年同期的2倍。随着北半球将全面进入新榨季，预估欧洲地区2017/18产量将可能达到3310万吨水平，这一产量水平是有记录以来仅次于1990/91榨季第二个高产年，也就是说全球食糖的贸易流向在2017/18榨季是一个新的转折点。

国内情况：国内抛储靴子落地后，现货随即企稳回升，周五南宁现货报价6630，较前一日6590的报价提高了40元/吨。周五商务部也发布了抛储的具体时间、提货地点和抛储量，由于本轮抛储主要是以今年进口的古巴糖为主的加工糖，因此提货地点主要是具有原糖加工能力的环渤海加工区域（辽宁营口、阜新、山东日照、乐陵、河北唐山）和广东湛江。由于这批加工糖自春节后已开始陆续加工、生产，预期此批抛储主要以本地消化为主，拍储价也可能普遍高于目前的现货价。

　　本轮期价杀跌至6100附近开始，出现明显的减仓反弹，前期基本受制于我们跟踪的空单第一止盈位置6186一线，其后围绕次位置震荡加剧，多空分歧加重，盘面向上测试我们跟踪的空单第二止盈位置6226后，震荡幅度进一步加大，但基本仍围绕在6186上下。据我们观察，近期盘面变化快，周五夜盘又有短线主力尝试拉升但还是浅尝辄止。在新榨季开始之前，目前国内总供应的相对宽松与区域性的供求矛盾突出成为影响盘面的诸多焦点，所处的区域不同，对中短期国内食糖市场的判断出入较大，这也是盘面多空分歧较大的主要原因。

　　操作建议：1、6226之下前期空单仍可少量持有、上破离场；6186上下拉锯为主，但其局部底部有抬高迹象，周五夜盘也有短线主力尝试上攻，因此在6186-6226区域不建议盲动，耐心观望为宜，仍有持仓的做好跟踪即可；2、继续跟踪盘面持仓变化，在不出现明显增、减仓的情况下，无论向哪个方向突破都不建议参与；等待盘中明显的增仓，届时可少量跟随增仓方向试盘。