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阵营分明郑糖逼近前底窄幅调整原糖继续收敛

Oct 10, 2017 10:40:22 AM

来源：上糖网研究院

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国外情况： 原糖指数继续维持在收敛形态中运行，距离收敛闭合顶点亦越来越接近。如我们前期所分析，从形态上看，原糖指数以震荡收敛的形态进行下跌第四浪的调整，从6月28日触及12.96低点至8月1日反弹至15.46后，逐渐进入底比底高、顶比顶低的收敛形态，其震荡收敛的轴心恰位于几次高低点的中心亦即轴心位置14.21。就基本面而言，近期利空消息主要来自于北半球，欧盟及欧洲地区、亚洲等地全面进入新榨季，预估供应量将出现较大增幅，后期主要是看天气是否配合收割。而利多消息则源自全球最大的产糖国巴西，其一是前期巴西税改提振乙醇的需求，这将使在7月创出的近十年来最高的糖醇比出现回落，从8、9月数据也基本验证了这一点；其二就是前期巴西干燥的天气尽管对其收割压榨有利，但长期的干燥天气对榨季后期及下榨季影响较大，近期降雨虽有助于改善作物生长环境，但效果尚待评估；其三UNICA即将公布9月下半月压榨数据，预期同比有所降低，这也是影响目前市场的一个重要因素。

10月交割月过后，总持仓有所增加但暂时缺乏持续性，投机净空持仓连续两周增加但作用尚不明显，从技术上看，原糖指数已处于极为重要的阶段，上突还是下破？我们较为倾向于向下试低，而近期雷亚尔正逐渐脱离近两年的强势有走弱迹象，这点需引起重视。我们知道，本币的走弱将刺激生产商出口，这将对国际糖市形成打压。

国内情况：国内方面，现货依然维持稳定，节前节后均维稳于6610元/吨，这种丝毫不变的报价看似平静但也问题多多，期现基差成为市场关注的焦点之一，这我们已经多次分析过。个人认为，目前郑糖基本脱离了传统产区甘蔗糖的影响，而是代表了甜菜糖的价格，以内地交割库周边的甜菜糖价格比对盘面的话，基差与往年差别就不是很奇葩了。

　　从期货盘面上看，周一郑糖1801开盘后强势上攻6135-6140多空分界区域，但上行动能由于增仓不足明显缺乏持续性，随着期价重新回落至6135-6140之下后，向下的做空动能反倒体现的较为淋漓尽致，郑糖继续呈现出空头控盘的格局。盘中的分歧也体现在资金与产业的对弈上，从盘后公布的持仓数据看，券商类资金增空、现货类席位增多。也就是说，目前郑糖的分歧仍在于期现基差与技术形态的碰撞，现货抄底、资金杀跌。

操作建议：1、调整空单止盈减持和离场位置至6062、6090，即上破上述位置就减持空单或离场，暂不恋战；尤其是需要关注前底5993是否会向下突破，如出现破底不下可主动减持空单；2、继续跟踪盘中持仓变化，出现大举增仓，仍可少量跟随增仓方向短线进出。