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重心上移郑糖考验压力再传利多原糖先抑后扬

Oct 13, 2017 10:01:36 AM

来源：上糖网研究院

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国外情况：周四晚美国农业部发布报告称，受一系列飓风尤其是飓风伊尔玛的影响造成弗罗里达州产量减少，将弗罗里达州蔗糖产量向下调降了9万短吨至203.6万短吨，同时由于收割和单产预估上升而上调路易斯安娜州蔗糖产量预估64000短吨至169.0万短吨。在美国的月度供需报告中，其将2017/18榨季食糖库存消费比上调至13.3%，略高于9月预估的13.2%。据报告称，美国国内蔗糖总产量将达到886万短吨（804万吨），这一数字低于9月预估的893万短吨及上榨季899万吨的水平，同时其将2017/18榨季进口上调至383万吨，高于本榨季324万吨和9月预估的369万吨的水平。

　　除美国外，乌克兰糖产商协会称，截止10月5日该国产糖36.97万吨，同比上榨季47.35万吨的产糖量下降了22.07%，乌克兰是欧洲地区除欧盟之外仅次于俄罗斯的第二大甜菜糖生产国。本榨季欧盟及欧洲地区因欧盟解除甜菜生产配额，播种面积大幅上升，预期产量也将大幅增加。乌克兰明显是开局不利。从研究平衡表的角度来说，全球库存消费比处于近年来低位，这主要是接连两个榨季供应短缺以消耗库存为主来满足需求，印度库存下降最为明显，中国也通过抛储等方式在去库存，从库存消费比的数字和所处位置看，17/18榨季更类似06/07榨季，因此无论是天气还是其它什么原因，在相对较低的库存消费比下，一旦有些风吹草动便可能引发轩然大波，这也是我们在近几次交流活动中重点强调的。

　　从技术形态看，原糖指数仍运行于震荡收敛形态并越来越接近于收敛形态的顶点，10月交割月之后，持仓呈现出较为温和的上升，但以此增幅来看很难策动较大级别的行情。市场目前的关注重点是后期期价将选择向哪个方向突破，近期如有较大幅度的增仓，则答案也就随时揭晓。

国内情况：国内现货市场周四出现小幅波动，南宁现货价也终于打破了国庆、中秋长假前后的横线，向下小降10元/吨至6600元/吨，但现货价的下调似乎对盘面没有任何影响。从现货方面来看，目前期价大幅贴水于现货，后期面临基差修复。市场也传言，由于天气等原因，广西本榨季将可能推迟开榨，而已经开榨的内蒙甜菜产区则主要以生产比较收益更好的绵白糖为主，因此市场参与者在801上的分歧也越来越大。

　　从形态上看，郑糖1801站上6135-6140之后，重新回归低位弱势震荡的强势区域，昨天我们也分析到，在6160之上已经开始有多头尝试性上攻6200整数关口，屡试未果后转为横盘调整。周四多头于盘中再度发起攻击，期价向上突破6200整数关口之后将战火推进至我们在前几天建议稳健操作者关注的6230-6250区域，这一区域是比6135-6140多空分界更为重要的形态要冲，上则形成局部底部形态，受压则可能意味着反弹结束，节后破底不下重上6062及6090后一路走强至此。

操作建议：1、6230-6250是近几个月来重要的形态要冲，一旦继续增仓向上突破，一方面是基差修复的需要，另一方面也说明1801就目前情况下，利多因素多于利空影响，因此盘中须密切关注6230-6250区域的战斗，尤其是持仓变化；2、看多做近月、看空做远月是目前较为稳妥的做法，昨天也具体分析过了，这里不多赘言；3、建议多单参考6160下破离场，盘中出现大举增仓，可少量短线跟随。