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短空中多,空单减持
Jan 11, 2018 10:53:04 AM
来源:上糖网研究院
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12月以来广西主动连续下调报价。市场认为主要是因为广西糖厂资金压力较为紧张,据悉广西规定甘蔗进厂一周内必须交付甘蔗款的60%,在甘蔗收购价提升至500元/吨后,糖厂急于出货回笼资金。如果不能及时兑付甘蔗款的话,本属于这家糖厂的甘蔗园区会被划给另外一家糖厂。据悉目前广西食糖行业的洗牌仍在继续,民营糖厂如果不能及时兑付蔗款以保住蔗源的话,其份额很有可能被国有糖厂接受,因此在增产周期中,民营糖厂首先考虑的是如何在熊市中活下去。

不过笔者认为,广西糖厂主动下调报价还有另外一个原因。我们知道国家放储有两个主要的时间段,一个是10月份前后新老榨季交替之际,另外一个是元旦前后。如果广西糖价仍然维持在11月份的6500左右的话,国家大概率会选择在元旦后抛储,一旦国家抛储,会对17/18榨季的期末库存造成比较大的压力,如果9月份的期末库存达到14/15榨季的350万吨左右的水平的话,糖价很有可能重现2015年5200左右的光景。当然期末库存还有考虑进口,走私以及最终的产量的情况,不过在熊市中抛储无疑会增加市场的悲观情绪。因此我们认为,近期广西糖厂主动下调报价是以退为进,为了避免国家在元旦后抛储,选择主动降价以换取时间。

从广西与云南糖的价差看,广西糖有超跌的嫌疑。不过云南流通的糖并不多,因此目前云南糖的价格可能没有很强的说服力。不过从上文笔者分析的角度看,一旦春节前国家不抛储的话,二季度抛储的可能性不大,因此春节前后,广西糖价可能会主动回升,届时可能会迎来一波反弹。

操作上,前期空单可以考虑半仓止盈。另外现货压力后移,投资者也可以考虑买5抛9,目标价差100。

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