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糖市早评：销售好于预期郑糖止跌 后市需求决定反弹力度
一、 基本面及价格走势分析：
a、上周，ICE原糖10月合约向下突破了11.23美分的前期低点后，展开了一波新的跌势，至周五收于10.91美分，跌幅达到了5.2%。下跌的动力可能来自于对巴西乙醇的预期发生了变化。由于巴西国内汽油价格上涨，对乙醇的需求旺盛，自去年8月以来巴西在甘蔗压榨上不断向生产乙醇倾斜，大幅度地减少了糖的用蔗比例，成为下跌趋势下支撑糖价的最重要的因素。然而进入新的年度后，乙醇的供应增速大大超出了需求的增速，导致巴西国内乙醇价格迅速下滑，越来越接近糖的比价，且由于库存增加，库容紧张储存也出现了压力，在这种情况下，糖厂调整甘蔗压榨比例，加大糖产量的可能性在增加。这在最新的Unica报告中正得到体现。这是近期糖价下跌的最主要原因。据CFTC周五公布的数据显示，在前期小幅增加了白糖净多持仓后，基金很快就改变方向重新增加净空持仓，至7月10当周增持净空头寸7964手至69401手，从侧面反应了目前资金看空未来的糖市。从当前走势看，ICE原糖跌势仍在持续之中，在靴子落地之前，可能难以止跌。
b、郑糖上周在延续了前一周的跌势之后，继续快速下跌，直到周五，在中糖协公布产销数据之后，空头主动离场才出现了一点象样的反弹。1809合约最低至4750，1901合约最低至4850，周五分别收于4809和4975。前期下跌一方面是因为6月销售低迷，还有7月初糖协召开的产销形势会上未出现实质性支撑政策，令市场失望，加上迟迟未公布6月产销数据，出现恐慌性下跌。后在中糖协周四公布6月产销数据后，显示销售数据好于预期，空头开始主动离场，周五出现较强反弹。经过持续大幅下跌之后，短期的利空因素得到充分的消化，后期郑糖趋于稳定的可能性较大，但目前库存仍处在较高水平，又受外盘持续走弱影响，如糖价想出现一波象样的反弹，必需要得到现货需求的支持。从郑糖走势看，短期下跌的势头基本得到扼制，是横盘整理还是继续反弹，要看现货市场的表现了。
二、观点及操作策略：
a、1809合约短线支撑4800，压力4870，1901合约支撑4920，压力5000。
b、操作上建议空头可逢低适当减仓，多头可逢低寻找支撑尝试性买入。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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