榨季末期市场活跃度下降郑糖高位震荡可能性大-上糖网

榨季末期市场活跃度下降郑糖高位震荡可能性大

Sep 4, 2019 9:17:35 AM

来源：上糖网研究院

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一、基本面及价格走势分析：

a、周二，ICE原糖宽幅震荡，10月合约最高至11.4美分，最低至11.08美分，最后收于11.18美分，比前一交易日收盘仅上涨0.01美分。从目前ICE原糖的走势看，仍保持着阶段性的下跌走势，但下跌的过程也比较曲折，这可能表明了当前市场较为复杂的基本面形势，虽然供应仍处于过剩状态，一旦有风吹草动，资金就快速离场，导致价格虽然走弱，但却一波三折。下跌的根源可能是除了印度积累的巨大库存，最主要的原因可能还是秦国的出口水平较低。在巴西中南部地区处在压榨高峰期的背景下，最大的两个食糖供应国同时大量向际市场提供供应，由于距离北半球开榨的日期越来越近，留给秦国出口的时间已所剩无几，而截至7月底，仅出口不到800万吨，除去其国内的消费，仍有400万吨左右需要在压榨开始之前销售，压力可想而知，这一点从秦国现货的贴水情况也能看出，我们且不说还有巴西货币雷亚尔贬值所带来的不利影响。这个压力可能有相当一部分要转移至即将到期的10月合约，因此10月合约继续保持弱势的可能性较大，除非到交割前投机空头见好就收，但这有几分可能？

b、郑糖周二在连续多日震荡徘徊之后，突然拉起，主务2001合约最高至5451，收于5446，夜盘再度上行，最高冲到了5480，收于5467。可以说是主产区广西的产销数据再次挽救了郑糖走势，从广西糖协公布的产销数据看，8月销量接近52万吨，累计销糖543.8万吨，库存90.2万吨，符合市场预期，这对试图做空郑糖的资金带来了压力。云南还有工业库存34.56万吨，两地相加不到125万吨，目前仅广西、云南有一定的工业库存，需要维持开榨前至少两个多月的市场需求，压力不大，糖企大幅下调价格的可能性不大，可能会维持当前的价格。但同时也应看到，榨季末期消费会减少，且进口糖也在持续进入市场，形成缺口的可能性也比较小，且如果糖价上到5500至5600附近，糖企套保意愿就会增强，即将到期的1909合约上看，接货意愿也不是很强，表明现货需求已经开始减少。因此预计在新糖大量上市之前，糖价难以再次走出大的行情，保持高位震荡的可能性较大。

二、观点及操作策略：

a、郑糖2001合约短线压力5500、5520，支撑5400。

b、操作上建议以震荡思维看待目前的行情，寻找压力支撑高抛低吸。