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国内现货拖累盘面,国际预期良好提供支撑
Nov 9, 2020 10:38:19 AM
来源:上糖网研究院
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核心观点:

国内现货拖累盘面,国际预期良好提供支撑

主要逻辑:

①国际食糖存在供需缺口,存消比继续下降,大幅增产的南巴西出口一家独大,主导出口定价,后续南巴西库存将逐步下降,因泰国糖继续减产,国际贸易流供应需南巴西外糖补充。目前印度糖出口平价18.5-19美分/磅,若无补贴无法出口,基于印度财政部未将食糖出口补贴放入刺激救济条目,预计印度糖出口补贴政策短期难以明朗,且补贴力度降低,政策越晚出台越利好国际市场。消化完美国大选宏观因素后,大基金参与度也将提升,外盘存长期看涨基础。

②国内阶段性进口糖、进口糖浆高扰乱市场,季节性北方新糖供应增加令现货承压,库存压力不大的广西、云南也急于清库,迎接新糖上市。未来最大的担忧为进口糖浆,无政策管控前市场需求高,利空影响大;但新榨季国产糖供应量变化不大,糖厂资金改善、成本提升令现货存价格底;近期进口端利润低位,排船量降低,叠加外盘长期看涨支撑,后期进口预期有所改善。基差、1/5价差水平支撑1月合约价格。

市场研判:

1月合约5100下方低估值,可侍机布局中长线多单。

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