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南巴西减产担忧刺激外盘创新高 郑糖跟涨效应仍存
Apr 21, 2021 9:22:53 AM
来源:上糖网研究院
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核心观点:南巴西减产担忧刺激外盘创新高 郑糖跟涨效应仍存

①  南巴西减产担忧愈演愈烈,ICE原糖反弹突破2月下旬高点,收于16.71美分/磅,涨3%%。市场更加聚焦长期干旱对南巴西甘蔗影响,甘蔗估产由前期的5.7-5.9亿吨持续下修,昨日提及已有低至5.5亿吨估产,丰益国际则最新预测,甘蔗产量或仅有5.3亿吨——减产幅度12.4%,糖估产低至3100-3300万吨,较上榨季的3846万吨减产超过500万吨,远低于主流估产3500-3600万吨。考虑到南巴西仅有少量糖厂开榨,减产需榨季生产推进验证,在机构密集性下修估产影响下,短期担忧情绪占据上风。此外,ICE原糖5月合约8个交易日后到期,当前持仓水平9.1万手,远低于去年同期的12.7万手,预计交割低量,价格高位下意味着利多,关注持仓变动。资金方面,CFTC持仓显示,大基金七周来首次增持净多持仓,资金风险偏好好转。

②  进口改善。3月大类下的糖浆进口量2.63万吨,进一步低于2月的3.29万吨,低价糖源进口管控有效。而监测数据显示截至5月进口糖未有明显增长,外盘大涨助推进口成本攀升至5480元/吨,近期新进口被抑制,阶段性进口担忧缓解。进口糖流入市场节奏依赖政策,4月初已有部分加工厂停机检修,等待许可发放,加工糖库存持续下降,给予国产糖去库良机,现货压力有望提前释放。不过,原糖库存充裕,加工糖终须流入市场,后期供应会相应集中。

③  库存去化需时间换空间。近期现货采购依赖盘面,买涨不买跌心态明显,随着本月底下月初现货采购回暖,现货价格会更稳健,后期的上涨节奏依赖库存去化情况。近期调研显示,广西甘蔗因长期干旱影响长势,或影响心态。压力在于国产糖工业库存处于近七年高位,价格上涨刺激套保。

市场研判:郑糖短期走势偏强,关注5500得失,注意仓位调整,中期回调买入。

 

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