核心观点:南巴西乙醇价格飙涨引发热议 内外盘资金影响关键
主要逻辑:
① ICE原糖盘中触及17.89美分/磅新高回落,小幅收涨。南巴西乙醇价格持续飙涨,折糖价已高达16.55美分/磅,糖较乙醇溢价缩小至1.03美分/磅,低于去年同期的2.34美分/磅。截至4月中旬,南巴西乙醇库存17.9亿升,同比下降5.6亿升,仍处于同期历史次高水平,但若供应持续下降,库存逐渐紧张,价格将维持高位,提升糖的价格底。不过,截至5月1日,圣保罗乙醇/汽油比价涨至70.02%,同比提高5.11个百分点,当下比价估计接近72-73%,抑制乙醇消费。短期南巴西产糖用蔗比调整是市场焦点,增加盘面波动。担忧在于印度疫情严峻,内需受限下或将寻求无补贴出口,促使阶段性供应增加。因此,ICE原糖短期上有顶,下有底,关注农产品联动性。
② 进口仍是交易预期逻辑,受外盘影响关键。外盘高位刺激进口利润窗口关闭,当前进口成本高达5721元/吨,三季度到港量将依赖外盘回调期才会增加的预期增强,本榨季进口量充足,但年度进口量下降,影响下榨季初供应。进口糖流入市场方面,部分加工厂节后加慢慢开机,加工糖供应将逐渐增加。
③ 现货购销未有亮点。节前现货恐高情绪明显,昨日现货稳中略涨,成交一般。广西公布4月产销数据,4月单月销糖43.62万吨,同比增加1.62万吨,截至4月底,工业库存355.2万吨,同比增加84.2万吨,库存增量有待消化。节后糖源间竞争加剧,国产糖库存去化受冲击,阶段性现货压力增加,警惕反弹后的产业套保抛压。
市场研判:郑糖短期受资金影响关键,关注持仓变动;中期去库预期及交易进口减少逻辑,可回调买入,滚动做多。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事,兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
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资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者,高级经济师、工程师,厦门大学MBA,CPSM美国供应管理专业人士认证,中国物流与采购联合会—专家委员
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可口可乐(中国)装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
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弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
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中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家,生意社特聘专家
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