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巴西减产担忧助推外盘大涨 郑糖无视库存压力再创新高
May 12, 2021 9:05:37 AM
来源:上糖网研究院
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核心观点:巴西减产担忧助推外盘大涨 郑糖无视库存压力再创新高

主要逻辑:

①  巴西减产题材刺激资金买入,ICE原糖突破18美分/磅,收于18.13美分/磅,涨3.6%。巴西乙醇价格攀升至近20年新高,甘蔗及玉米减产增加后期供应担忧,截至4月中旬,南巴西乙醇库存17.9亿升,同比下降5.6亿升,仍处于同期历史次高水平,预计4月底同比下降幅度增加,当前乙醇平价17.41美分/磅,持平上日。不过,南巴西逐渐开榨,乙醇进入累库阶段,且乙醇/汽油比价超过71%,竞争力不及汽油,价格上涨动能削弱。随着原糖大涨,糖/乙醇溢价由0.09美分/磅扩大至0.72美分/磅,多产乙醇担忧有所降温。关注UNICA本周生产数据,预计南巴西4月下半月产糖148万吨,同比降27%,同比减幅较上半月降低8.75个百分点,推迟开榨影响仍在,资金躁动下,不排除市场继续反应绝对降幅大因素。当前价位印度无补贴糖已可出口,阶段性供应增加。ICE原糖短期上涨高度依赖资金驱动。

②  外盘大涨加剧后期新进口糖担忧。进口成本攀升至5791元/吨,较昨日增加141元/吨,郑糖昨夜跟随外盘大涨后,进口利润窗口重新打开。但外盘强势下,三季度起进口增加不确定性,短期外盘钳制多空双方情绪。数据上,根据船运监测,预计6月进口量超过40万吨,即使后期仅少量进口,本榨季进口量不低于510万吨,同比增加145万吨,原料供应充足。

③  基差扩大关注现货购销情况。昨日现货报价小幅波动,未现主动补库热情,当前基差扩大至-290元/吨,存在走强空间。加工糖供应方面,北方大部分糖厂已开工,南方部分糖厂开工,供应逐渐增加,但略不及预期。糖源竞争加剧,国产糖90万吨库存增量有待消化,盘面利润大,产业与资金博弈加剧。不过,船运紧张导致部分销区糖源紧张,且库存拐点已现,集团心态乐观,关注现货被动采购情况。

市场研判:市场波动加剧,注意风险防范;中期去库预期及外盘强势增加进口减少预期,逢低买入为主。

 

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