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破底不下郑糖回补缺口止跌反弹原糖弱势调整

Mar 13, 2017 9:58:20 AM

来源：上糖网研究院

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国外方面：原糖指数自2月下旬未能再度站上20.67后，回破19.90-19.95头肩顶颈线形成单边下跌走势，目前距前期底部17.70仅一步之遥。上周四期价创出盘中新低18.08后，周五二次下探18.08未能再度下破，其后原糖指数于低位区域围绕18.20上下弱势调整，盘中曾一度有所反弹，但反弹动能极为有限，尾盘稍有翘尾后收盘。原糖指数止跌回稳，能否由此展开反弹暂难判断，由于其上压力较为密集，除非有较确切的基本面利好提振，否则较难形成有效的逆转走势。其上短线压力18.42、重要压力18.60及18.80。

　　原油指数下破52.50重要支撑关口结束长达12周的窄幅震荡后持续走弱，这对原糖也将形成直接和间接的影响，3月美联储加息也几乎板上钉钉，而美元的强势将压制商品，总体来看，就宏观面而言，原糖似乎暂不具备大幅反弹的可能。值得一提的是，印度地方选举告一段落，穆迪大获全胜，之前我们也分析过，在印度结束地方选举之前很难对降低或取消进口关税有所动作，但地方选择之后，这一问题也许将很快被提上议事日程，后市是否会再把印度题材拿出来炒作一番也未可知，印度糖厂协会近期也在调降产量的同时调低了其国内消费，总之，随着巴西新榨季的即将到来，印度可炒作的题材也将越来越被淡化。对全球食糖市场影响最大的巴西，正处于新旧榨季的转折，通常来说，从四月份开始巴西将进入新的榨季。上周五，UNICA称巴西中南部糖厂将在3月份开始加速压榨准备迎接新榨季的开始。同时其报告称，2016/17榨季甘蔗压榨总量为6.05亿吨，2月下半月中南部压榨甘蔗100万吨、产糖1.963万吨，截止3月1日，16/17榨季糖产量累计3529万吨，同比增加15.3%。

　　国内方面：截止到3月10日，广西已有51家糖厂收榨，同比增加17家。周五现货也稳中有升，南宁现货报价上调10元至6760。据传闻，全年配额外进口总量将控制在100万吨，我们也注意到，随着3月22日的临近，近期各种市场传闻及类似“逼宫”式的文章较多，市场对进口保障调查也寄予了“厚望”，在此我们也提醒大家不可盲目乐观，内外价差、期现价差是逾越各种壁垒的基础。

　　技术上看，郑糖1705周五盘中下破6700整数关口，我们一再提示近期期货贴水较大，前期高位保值空单及基差交易者是很愿意看到这种情况的，因此，期价在6700之下几乎难以停留，而其在6720之上则加速减仓反弹，这是增仓滞跌后比较典型的走势，日盘收盘前期价稳在了现货价附近。夜盘原糖指数止跌企稳反弹，郑糖1705也快速拉升回补前期6787-6795向下跳空缺口，但由于上涨动能主要是以减仓盘为主，因此较难形成持续型形态，回补缺口后也快速回落，6750强支撑也是现货价附近，后市仍须关注现货的变化情况。

操作建议：1、郑糖1705在现货价之下追空风险较大，前期也多次建议空单减持，6750上破空单离场；2、近期空头仍是盘面的主导力量，盘面上涨多是由于空头减仓所致，因此不建议急于抄底；3、5-9换月仍在进行中，注意其价差的变化情况，一旦大举移仓远月，9-5价差有可能继续扩大。