国外方面:周五尾盘原糖的逆转仅仅昙花一现,周一期价仍受制于18.42-18.60-18.80一带的强大压力,加上基本面传出的几个利空的因素的叠加,原糖指数再度下试前期低点17.70一线的重要形态支撑位,凡是略懂技术形态的,应该都知道这一位置的重要性。
简单梳理一下近期的利空因素:1、首当其冲的当然仍是全球的的供给平衡,从近期俄罗斯、泰国公布的数据看,一个是意想不到的好,一个是没有想象的差,这也只是本榨季的问题。目前糖市最关心的是下一榨季全球的供给平衡,从目前市场的预估来看,均对下一榨季全球将扭转近两个榨季的供求缺口保持乐观,由此也使得资金对期货盘面的不乐观;2、资金的不乐观从CFTC公布的周持仓数据可以看出,截止3月14日,ICE原糖非商业净多持续5周减持,当周减持23200手,近5周累计减持70543手,这也是原糖近期表现颓势的一个主要因素;3、前期一直炒作的印度因素也暂时偃旗息鼓,这也是对前期看多原糖后市的一个打击;其它如巴西桑托斯港的改造完工提高巴西糖出口能力、原油的下跌等等,都是直接或者间接的利空因素。
原糖指数面临重要的技术支撑位和形态支撑位,17.70一旦有效下破,将下试本轮低点10.70-高点23.65的50%回撤位17.17及前期向上突破的重要压力16.27一线,我们认为,原糖指数相继跌破了21.90、19.80之后,在我们近期多次强调的18.42-18.60-18.80重要压力组合区域之下,都将是极为偏空的走势。
国内方面:尽管贸易保障措施的调查延期,但目前实施的进口管控政策依然是内外两个市场的屏障,国内糖市尤其是现货表现较为坚挺,周一现货报价较为稳定也支撑了郑糖走势。我们观察到,日内上攻的动能主要仍是以减仓盘为主,而在期货盘面出现大幅贴水于现货的情况下,低位买盘也较为踊跃,从盘后公布的持仓数据看,低位买盘多以产业席位为主。
目前市场对23日即将公布的2月进口数据仍将同比大升,尽管目前只发放了部分配额,但是在内外差价明显、走私利润不断扩大的情况下,进口的积极性依然高涨,这也使我们想起了多年前棉花内外差巨大时,国内进口了几乎相当于国内产量的棉花,也使我们担心最终压垮糖市的可能就是巨大的内外差价。
技术上看,郑糖1705自跌破6935之后完全表现出空头控盘特征,其主要特点就是向下的杀跌均是以增仓为主,而在其上行过程总是以减仓为主,也就是说,其上攻动能非多头的主动攻击,而主要是空头的减仓盘、止损盘造成的。周一的盘面也再次验证了这一点,同时夜盘空头再度有压制迹象,只是尾盘为防万一而减仓。目前形态要冲6640的重要性不言而喻,其上6725-6765(这一区域基本也是近期的现货价支撑区域,而一旦现货价出现松动并引起连锁反应,向下的空间将被打开)形成的密集成交区之下,均保持空头思路,只是不宜大举追空。
操作建议:1、由于周五郑糖1705的巨量增仓扰乱了移仓换月的节奏,因此9-5价差近期基本维持在100-110点区域内,后市仍可继续关注移仓换月加速时9-5价差的走阔,但不宜追大,近期空头主导盘面,一旦杀跌未果其减仓造成的盘面冲击极大;2、6725-6765形成的密集成交区域之下,偏空思路对待,不出现大举增仓则观望为主,继续增仓杀跌可少量跟进后密切跟踪持仓变化;3、在形态未完全修复之前绝不建议抄底。
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曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
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经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事,兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
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