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现货提振郑糖减仓反弹空头回补原糖暂时止跌

Apr 7, 2017 9:52:40 AM

来源：上糖网研究院

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外盘情况：原油指数自低点反弹至前期连续连续12周窄幅震荡于不足5美元的下沿位置52.54附近，如原油指数继续反弹跃上该重要压力线之上，将进入自2016年1月22日触底29.89以来的高位区域，其反弹的下一目标有望看高至57.40。巴西开启新榨季后，持续下跌的ICE原糖指数与近期原油的反弹，可能在一定程度上影响其甘蔗压榨比，尽管目前测算榨糖收益仍高于生产燃料乙醇，但如原油继续反弹将提振对于燃料乙醇的需求，进而可能推升其价格，这是近期需要关注的问题。

　　由于近期利空密布，连澳大利亚遭受台风影响可能消减甘蔗产量这样的利多都不被市场所重视，市场做空氛围浓厚导致原糖指数深幅下挫，其也成为国际大宗商品类农产品中一季度表现最差的品种。然而，所谓物极必反，近期我们也注意到了一些因素在发生着变化，印度的免税进口、澳大利亚的台风损失、原油价格的反弹可能影响巴西榨季之初的压榨比，以及中国传统产区的产量重估，等等，更为重要的是，随着初夏的到来北半球将逐渐进入季节性消费旺季，以及近期内强外弱形成的巨大的“剪刀差”对国内加工企业的吸引力。

　　从技术上看，原糖指数周线已连续9阴（包括尚未结束的本周），虽然我们目前尚难准确的把握其下行有效的支撑位置，但我们也已经注意到了本周原糖指数增仓趋缓并且有减仓的迹象，这说明连续9周的杀跌已经给空头带来了巨大的盘面收益，是否会出现空头兑现盈利带来的回补行情？短期来看，原糖指数周四并未再创新低，且夜盘出现较为明显的反弹走势，尽管其上有16.74的短期压力和17.17的形态压力，而如出现我们上面说的情况，则短期反弹的可能性较大。

国内情况：郑糖1709周日日盘几无悬念，期价被压制于6605-6615之下窄幅调整，多空均以调仓为主。然而盘后的持仓显示，在波澜不惊中也发生着一些重要的变化，中粮等多头近月重仓席位大幅减仓后移至1709，如此大的持仓变化只是在较小的区间内完成，至少说明近月空头杀跌意愿也不强。当然，传统产区现货报价上调也使深幅贴水的期货价格再杀跌风险骤增。周四南宁现货价6690，较上一交易日提高了60元，达孚加工糖报价更是提高了100元。

　　本周六糖协将开会研究部署进一步打击食糖走私等工作。当然，除了上述分析的国际市场的多空因素近期可能出现的变化外，我们前期也提到过广西产量的可能重估，榨季已接近尾声，广西增产目前看不及预期，政策主导下的进口管控以及522的进口保障调查结果和目前期价的深幅贴水并未撼动现货价等，国内糖市的一些多空因素也在悄然变化。

　　郑糖1709周四仍是技术走势为主，但是夜盘期价上破6605-6615近期重要压力位后出现了比较明显的减仓，这是在近一个月来移仓换月之后比较明显的减仓动作，尽管期价在触及6654后反弹夭折，期价重回6605-6615一带，然而原糖指数的尾盘拉升对周五开盘的影响也是显而易见的，也就是说，前期6605-6615一带的压力将可能转化为重要的支撑位置，郑糖1709是否能由极弱走势转向反弹有待观察。重要技术位置：1、短期支撑6605-6615，重要支撑6540，其下的前期向上跳空缺口仍未完全补上；2、反弹压力主要6670一线，一旦反弹上破6670则将进入前期密集成交区域6670-6770区间，周四出现的明显减仓如果持续，将可能展开反弹走势。

　　操作建议：1、基于上述分析，6605-6615压力区域上破建议空单离场，后市仍继续看空的交易者建议暂持观望态度，重点观察其减仓是否会持续，如持续减仓，可待减仓趋缓后再做打算；2、重点观察6670一线的压力争夺，目前30分钟形态仅有单腿支撑，其稳定性较差，盘中如出现快速减仓反弹不宜过分追涨；周五早盘如高开后企稳，可少量尝试参与反弹，短线炒作为宜。3、近期重点关注多空因素的转化，长期看空思路不变，但须注意行情运行的节奏。