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新高附近多空博弈加剧 内外盘资金主导高度
May 10, 2021 8:56:32 AM
来源:上糖网研究院
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核心观点:新高附近多空博弈加剧 内外盘资金主导高度

主要逻辑:

①  上周五ICE原糖小幅回落,收于17.47美分/磅。南巴西甘蔗减产担忧持续,乙醇价格飙涨至17.19美分/磅又引发多产乙醇担忧,但糖厂已大量套保糖,且乙醇/汽油比价超过72%,竞争力已不及汽油,糖厂将尽可能牺牲乙醇产量以减少糖减产幅度,关注本周生产数据指引。印度疫情持续恶化,封锁措施抑制食糖消费,ICE原糖价格在17.5美分/磅上方需警惕印度无补贴糖出口。大基金小幅减持原糖净多持仓,关注农产品板块联动,持仓有调整空间。ICE原糖短期上涨高度依赖资金驱动,基本面端关注17美分/磅支撑。

②  后期新进口严重依赖外盘。根据船运监测,6月进口量将回升,但进口利润窗口关闭,三季度进口量将依赖外盘回调期才会增加担忧增加,榨季进口量充足,但年度进口量下降,影响下榨季初供应及成本。

③  现货层面存分歧。五一节后现货报价跟随盘面上调,但预计加工糖供应将逐渐增加,糖源间竞争加剧,库存增量有待消化,盘面价格上涨刺激产业抛压。不过,机构陆续展开调研,预计下榨季甘蔗糖增产无法完全弥补甜菜糖减产影响,国产糖可能小幅下降,且进口存担忧及库存拐点已现,资金影响阶段性盘面高度。

市场研判:郑糖新高附近警惕产业抛压,阶段性高度依赖外盘及资金,不宜追高;中期去库预期及外盘强势增加进口减少预期,可回调买入,滚动做多。

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