核心观点:市场波动加剧 重新关注基本面指引
主要逻辑:
① ICE原糖宽幅震荡,小幅收涨。市场焦点仍在南巴西,乙醇雷亚尔报价不变,折糖价则涨0.22美分/磅至17.41美分/磅,接近原糖价格,引发多产乙醇担忧。但糖厂已套保90%糖,且乙醇/汽油比价超过71%,竞争力不及汽油,糖厂将尽提高产糖用蔗比以减少糖减产幅度,预计4月下半月生产数据减幅缩小,关注UNICA报告指引。印度糖出口顺畅,本榨季出口量已超过上榨季同期,封锁措施抑制食糖消费,ICE原糖价格在17.5美分/磅上方需警惕印度无补贴糖出口。农产品板块方面,部分品种出现冲高回落行情,警惕板块间联动效应。ICE原糖短期上涨高度依赖资金驱动,基本面端关注17美分/磅支撑。
② 后期新进口严重依赖外盘,预期存分歧。根据船运监测,预计6月进口量超过40万吨,即使后期仅少量进口,本榨季进口量不低于510万吨,同比增加145万吨,原料供应充足,仅等待许可发放。当前进口利润窗口关闭,三季度起进口量将依赖外盘回调期才会增加,进口成本趋于提高,主要影响下榨季初供应,尚存时间窗口。
③ 现货层面存分歧。昨日现货报价总体持平,成交未有亮点,预计后期加工糖供应将逐渐增加,糖源间竞争加剧,国产糖90万吨库存增量有待消化,盘面价格上涨刺激产业抛压。不过,船运紧张导致部分销区糖源紧张,且库存拐点已现,集团心态改善,关注现货被动采购情况。
市场研判:市场波动加剧,原有多单注意风险防范;中期去库预期及外盘强势增加进口减少预期,可回调买入,滚动做多。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事,兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者,高级经济师、工程师,厦门大学MBA,CPSM美国供应管理专业人士认证,中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐(中国)装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家,生意社特聘专家
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