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核心观点：巴西乙醇报价仍未止跌 内外盘仍存调整空间
主要逻辑：
① ICE原糖低位震荡，收于16.82美分/磅。巴西乙醇出厂价续跌30雷亚尔/立方米，折糖价由16.1美分/磅降至15.79美分/磅，对原糖贴水扩大至1.03美分/磅，多产糖再次占据上风，且巴西削减无水乙醇混合比例存在一定合理性，关注题材进展，短期驱动向下。UNICA本周将公布南巴西5月上半月生产数据，预计甘蔗榨量、产糖量分别为3880万吨、218万吨，同比降幅由4月下半月的22.51%、25.49%降至8.3%、12.4%；预计产糖用蔗比46.2%，略低于去年同期的47%；生产加快，阶段性减产担忧降温。ICE原糖短期仍存调整空间，第一支撑位16.5美分/磅，第二支撑位16美分/磅。
② 国内进口担忧有所缓解。4月低于预期的8万吨进口量将在5月体现，6月进口量将增长至50万吨上方，榨季进口量充足。当前进口成本5467元/吨，进口利润134元/吨，ICE原糖16.5、16美分/磅对应进口成本5383、5253元/吨，外盘存在回调机会则给予加工厂点价机会，后期进口担忧有所缓解。
③ 现货库存去化未有起色。昨日现货报价稳中有降，市场报价差异较大，成交未有起色。随着加工糖供应逐渐增加，现货存回调空间。此外，库存增量大，且仓单为近三年高位，增加9月合约压力。题材方面，商务部会议要求通过流通提升帮扶，加强产销精准对接，深入推进农产品上行、工业品下行，助力畅通国内大循环。但糖由制糖企业销售，不存在产销精准对接需求，要求对糖价实质影响有限，仅是资金炒作。
市场研判：郑糖短期较为反复，5500得失关键；中期可等待回调到位逢低买入。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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