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核心观点：国际糖市干扰因素增加 郑糖阶段性供需格局偏弱
主要逻辑：
① ICE原糖自低位反弹1.3%，收于17.04美分/磅。印尼出现运送印度糖的船员携带印度变异新冠毒株导致数人感染，引发市场担忧印度糖出口发运受限担忧，近期国际轮运确实发生传染新冠病例增加，但目前尚未看到禁运通知，且进口国已与印度签订进口协议，取消协议成本高，预计影响不大。与此同时，因疫情抑制印度消费，机构纷纷下修印度本榨季及下榨季食糖需求，库存压力增加。数据方面，关注UNICA即将公布的南巴西5月上半月生产数据，预计甘蔗榨量、产糖量分别为3880万吨、218万吨，同比降幅由4月下半月的22.51%、25.49%降至8.3%、12.4%，生产加快，阶段性减产担忧降温。ICE原糖短期反弹不改下探趋势，美玉米大跌也增加盘面压力，第一支撑位16.5美分/磅，第二支撑位16美分/磅。
② 国内进口继续交易预期逻辑。预计5月进口量接近30万吨，6月进口量超过50万吨，榨季进口量充足。当前进口成本5507元/吨，进口利润111元/吨，ICE原糖16.5、16美分/磅对应进口成本5366、5236元/吨，外盘存在回调机会则给予加工厂点价机会，人民币升值预期进一步降低进口成本，后期进口担忧有所缓解。
③ 现货库存去化未有起色。现货市场表现较为清淡，随着加工糖供应逐渐增加，现货存回调空间。市场焦点集中在仓单如何消化问题，近三年高位仓单，接近40万吨糖，且现货库存增量大，仓单增加9月合约压力。而远期交易国产糖减产担忧及下榨季初进口糖供应量同比降低逻辑，1月预期相对乐观，9-1价差仍趋于走弱
市场研判：郑糖短期较为反复，5500得失关键；中期可等待回调到位买入机会。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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